مقدمة
الاستثمار بالصيغة السحرية هو استراتيجية استثمارية ابتكرها جويل جرينبلات، وهو مدير صندوق تحوط وأستاذ جامعي ومؤلف. تهدف هذه الصيغة إلى تحديد الشركات ذات القيمة العالية والجودة الجيدة من خلال الجمع بين مقياسين رئيسيين: عائد رأس المال (Return on Capital) وعائد الأرباح (Earnings Yield). ببساطة، تسعى الصيغة إلى شراء الشركات الممتازة بسعر رخيص.
تعتمد فلسفة جرينبلات على مبادئ الاستثمار في القيمة، والتي تركز على شراء الأصول بأقل من قيمتها الجوهرية. وقد أثبتت الصيغة السحرية نجاحها على المدى الطويل، وفقًا للدراسات التي أجراها جرينبلات نفسه، ولكنها تتطلب الصبر والانضباط لتطبيقها بفعالية.
كيف تعمل الصيغة السحرية؟
تتكون الصيغة السحرية من خطوتين رئيسيتين:
- حساب عائد رأس المال (Return on Capital): يقيس هذا المقياس مدى كفاءة الشركة في استخدام رأس مالها لتحقيق الأرباح. يتم حسابه عن طريق قسمة الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) على إجمالي رأس المال العامل (Working Capital) والصافي من الممتلكات والمنشآت والمعدات (Net Property, Plant, and Equipment).
- حساب عائد الأرباح (Earnings Yield): يقيس هذا المقياس مقدار الأرباح التي تحققها الشركة مقارنة بسعر سهمها. يتم حسابه عن طريق قسمة الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) على قيمة المؤسسة (Enterprise Value).
بعد حساب هذين المقياسين لكل شركة في الكون الاستثماري، يتم ترتيب الشركات بناءً على كل مقياس على حدة. ثم يتم جمع رتبة كل شركة في كلا المقياسين للحصول على رتبة إجمالية. الشركات التي تحصل على أقل رتبة إجمالية تعتبر الأكثر جاذبية للاستثمار.
مثال توضيحي
لنفترض أن لدينا ثلاث شركات: أ، ب، ج. بعد حساب عائد رأس المال وعائد الأرباح لكل شركة، حصلنا على الترتيب التالي:
- عائد رأس المال: الشركة أ (المركز الأول)، الشركة ب (المركز الثاني)، الشركة ج (المركز الثالث).
- عائد الأرباح: الشركة ب (المركز الأول)، الشركة ج (المركز الثاني)، الشركة أ (المركز الثالث).
بعد جمع الرتب، نحصل على:
- الشركة أ: 1 + 3 = 4
- الشركة ب: 2 + 1 = 3
- الشركة ج: 3 + 2 = 5
وفقًا للصيغة السحرية، ستكون الشركة ب هي الأكثر جاذبية للاستثمار لأنها حصلت على أقل رتبة إجمالية.
مزايا وعيوب الاستثمار بالصيغة السحرية
المزايا:
- البساطة: الصيغة سهلة الفهم والتطبيق، ولا تتطلب مهارات تحليلية متقدمة.
- الأداء التاريخي الجيد: أظهرت الدراسات أن الصيغة السحرية حققت عوائد جيدة على المدى الطويل.
- التركيز على الشركات ذات القيمة: تساعد الصيغة على تحديد الشركات التي يتم تداولها بأقل من قيمتها الحقيقية.
العيوب:
- التقلبات على المدى القصير: قد لا تحقق الصيغة عوائد جيدة في بعض السنوات، وقد تتفوق عليها استراتيجيات أخرى.
- التجاهل لبعض العوامل الهامة: تركز الصيغة فقط على مقياسين رئيسيين، وتتجاهل عوامل أخرى مثل جودة الإدارة والظروف الاقتصادية.
- الحاجة إلى الصبر والانضباط: تتطلب الصيغة من المستثمر الالتزام بها على المدى الطويل، وعدم الانفعال بتقلبات السوق.
نصائح لتطبيق الصيغة السحرية
لتطبيق الصيغة السحرية بفعالية، يجب مراعاة النصائح التالية:
- الاستثمار على المدى الطويل: الصيغة مصممة لتحقيق عوائد جيدة على المدى الطويل، وليس على المدى القصير.
- تنويع المحفظة: يجب توزيع الاستثمارات على عدد من الشركات المختلفة لتقليل المخاطر.
- إعادة التوازن الدوري: يجب إعادة توازن المحفظة بشكل دوري (سنويًا على سبيل المثال) لضمان الالتزام بالصيغة.
- التحلي بالصبر والانضباط: يجب عدم الانفعال بتقلبات السوق، والالتزام بالصيغة حتى في الأوقات الصعبة.
- فهم القيود: يجب فهم أن الصيغة ليست مضمونة، وقد لا تحقق عوائد جيدة في جميع الحالات.
هل الصيغة السحرية مناسبة لك؟
تعتبر الصيغة السحرية مناسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن استراتيجية بسيطة وفعالة للاستثمار في القيمة. إنها مناسبة بشكل خاص للمستثمرين الذين لديهم أفق زمني طويل الأجل والذين هم على استعداد للالتزام بالصيغة حتى في الأوقات الصعبة. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أيضًا أن يكونوا على دراية بقيود الصيغة وأن يكونوا مستعدين لتحمل بعض التقلبات على المدى القصير.
قبل تطبيق الصيغة السحرية، من المهم إجراء بحث شامل وفهم المخاطر التي تنطوي عليها. يجب على المستثمرين أيضًا استشارة مستشار مالي مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
تعديلات على الصيغة السحرية
على مر السنين، قام بعض المستثمرين بتعديل الصيغة السحرية لمحاولة تحسين أدائها. تتضمن بعض التعديلات الشائعة ما يلي:
- استخدام مقاييس أخرى للقيمة: بدلاً من استخدام عائد الأرباح، يمكن استخدام مقاييس أخرى مثل نسبة السعر إلى الأرباح (Price-to-Earnings Ratio) أو نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (Price-to-Book Ratio).
- استخدام مقاييس أخرى للجودة: بدلاً من استخدام عائد رأس المال، يمكن استخدام مقاييس أخرى مثل هامش الربح الإجمالي (Gross Profit Margin) أو العائد على حقوق الملكية (Return on Equity).
- إضافة عوامل أخرى: يمكن إضافة عوامل أخرى إلى الصيغة، مثل نمو الإيرادات أو التدفق النقدي الحر.
يعتمد اختيار التعديل المناسب على تفضيلات المستثمر الفردية وأهدافه الاستثمارية. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن أي تعديل للصيغة الأصلية قد يؤثر على أدائها.
الصيغة السحرية والاستثمار الأخلاقي
يمكن تكييف الصيغة السحرية لتناسب الاستثمار الأخلاقي أو المستدام من خلال استبعاد الشركات التي تعمل في صناعات تعتبر غير أخلاقية أو ضارة بالبيئة، مثل صناعة التبغ أو الأسلحة أو الوقود الأحفوري. يمكن للمستثمرين استخدام شاشات ESG (البيئية والاجتماعية والحوكمة) لتحديد الشركات التي تستوفي معاييرهم الأخلاقية.
من خلال الجمع بين الصيغة السحرية والاستثمار الأخلاقي، يمكن للمستثمرين السعي لتحقيق عوائد مالية جيدة مع دعم الشركات التي تساهم في تحقيق أهداف اجتماعية وبيئية إيجابية.
أخطاء شائعة عند استخدام الصيغة السحرية
هناك بعض الأخطاء الشائعة التي يرتكبها المستثمرون عند استخدام الصيغة السحرية، والتي يمكن أن تؤثر على أدائها. تشمل هذه الأخطاء ما يلي:
- عدم الالتزام بالصيغة: قد يميل المستثمرون إلى الابتعاد عن الصيغة في الأوقات الصعبة أو عندما يرون فرصًا أخرى تبدو أكثر جاذبية. ومع ذلك، فإن الالتزام بالصيغة على المدى الطويل هو مفتاح نجاحها.
- عدم تنويع المحفظة: قد يركز المستثمرون استثماراتهم في عدد قليل جدًا من الشركات، مما يزيد من المخاطر.
- عدم إعادة التوازن الدوري: قد يهمل المستثمرون إعادة توازن المحفظة بشكل دوري، مما قد يؤدي إلى الابتعاد عن الصيغة وزيادة المخاطر.
- محاولة توقيت السوق: قد يحاول المستثمرون شراء وبيع الأسهم بناءً على توقعاتهم لاتجاه السوق، مما قد يؤدي إلى نتائج عكسية.
لتجنب هذه الأخطاء، يجب على المستثمرين الالتزام بالصيغة، وتنويع المحفظة، وإعادة التوازن الدوري، وتجنب محاولة توقيت السوق.
خاتمة
الاستثمار بالصيغة السحرية هو أسلوب استثماري بسيط ولكنه فعال يهدف إلى تحديد الشركات ذات القيمة والجودة العالية. على الرغم من أن الصيغة قد لا تحقق عوائد جيدة في كل عام، إلا أنها أظهرت أداءً قويًا على المدى الطويل. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يكونوا على دراية بقيود الصيغة وأن يكونوا مستعدين لتحمل بعض التقلبات على المدى القصير. بالإضافة إلى ذلك، يمكن تكييف الصيغة لتناسب الاستثمار الأخلاقي أو المستدام.