انتشار الدب (Bear Spread)

ما هو انتشار الدب؟

انتشار الدب هو نوع من استراتيجيات تداول الخيارات العمودية المصممة لتحقيق الربح عندما يتوقع المتداول أن سعر الأصل الأساسي سينخفض. تُعرف هذه الاستراتيجية أيضًا باسم “الانتشار الهابط”. يتم تحقيق ذلك عن طريق شراء خيار بيع بسعر إضراب أعلى وبيع خيار بيع بسعر إضراب أقل، وكلاهما لهما تاريخ انتهاء صلاحية متطابق. الفكرة الأساسية هي الاستفادة من الفرق في أسعار الخيارات، مع الحد من المخاطر المحتملة.

آلية عمل انتشار الدب

تتضمن استراتيجية انتشار الدب شراء خيار بيع واحد (Put Option) بسعر إضراب أعلى، وفي نفس الوقت بيع خيار بيع آخر (Put Option) بسعر إضراب أقل. يمثل الفرق بين أسعار الإضراب الحد الأقصى للربح المحتمل، في حين أن الفرق بين أقساط الخيارات هو الحد الأقصى للخسارة المحتملة. دعونا نوضح ذلك بمثال:

لنفترض أن المتداول يتوقع انخفاض سعر سهم شركة معينة، وهو يتداول حاليًا بسعر 50 دولارًا. يقوم المتداول بما يلي:

• يشتري خيار بيع (Put Option) بسعر إضراب 55 دولارًا مقابل قسط قدره 2 دولار للسهم الواحد.
• في نفس الوقت، يبيع خيار بيع (Put Option) بسعر إضراب 50 دولارًا مقابل قسط قدره 1 دولار للسهم الواحد.

في هذا السيناريو، يكون للمتداول صافي تكلفة قدرها 1 دولار للسهم الواحد (2 دولار – 1 دولار). إذا انخفض سعر السهم إلى ما دون 50 دولارًا عند انتهاء صلاحية الخيارات، فسيكون المتداول في وضع مربح. إذا انخفض سعر السهم إلى 45 دولارًا، على سبيل المثال، فسيتمكن المتداول من ممارسة خيار البيع الذي اشتراه بسعر 55 دولارًا، وشراء الأسهم بسعر السوق البالغ 45 دولارًا، وتحقيق ربح. ومع ذلك، نظرًا لأنه قد باع خيار بيع بسعر إضراب 50 دولارًا، فسيتم تعويض بعض هذا الربح. الربح الأقصى في هذه الحالة هو الفرق بين أسعار الإضراب مطروحًا منه صافي التكلفة (5 دولارات – 1 دولار = 4 دولارات). الحد الأقصى للخسارة هو صافي التكلفة البالغ 1 دولار. إذا بقي سعر السهم فوق 55 دولارًا عند انتهاء الصلاحية، فستنتهي صلاحية كلا الخيارين عديمة القيمة، وسيخسر المتداول صافي التكلفة البالغ 1 دولار.

مخاطر ومكافآت انتشار الدب

كما هو الحال مع جميع استراتيجيات الخيارات، يأتي انتشار الدب مع كل من المخاطر والمكافآت. من المهم فهم هذه الجوانب قبل تنفيذ هذه الاستراتيجية.

• المخاطر:
  • الحد الأقصى للخسارة: يقتصر على صافي التكلفة المدفوعة مقابل فتح الانتشار.
  • تأثير تقلبات السوق: يمكن أن تؤثر تقلبات السوق على أسعار الخيارات، مما يؤثر على ربحية الاستراتيجية.
  • الزمن: مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية، تنخفض قيمة الخيارات، مما يؤثر على أرباح المتداول.
• المكافآت:
  • الربح المحدود: يقتصر على الفرق بين أسعار الإضراب مطروحًا منه صافي التكلفة.
  • التحكم في المخاطر: تحدد الاستراتيجية الحد الأقصى للخسارة المحتملة.
  • المرونة: يمكن تعديل الاستراتيجية لتناسب وجهات نظر مختلفة حول تحركات السوق.

مزايا استخدام انتشار الدب

يوفر انتشار الدب العديد من المزايا التي تجعله أداة جذابة للمتداولين:

• تحديد المخاطر: يحدد انتشار الدب الحد الأقصى للخسارة المحتملة للمتداول، مما يوفر مستوى من التحكم في المخاطر.
• الحماية من الانخفاض المحدود: إذا كان المتداول يعتقد أن السهم سينخفض، ولكن ليس بالضرورة بشكل كبير، يمكن لانتشار الدب أن يوفر حماية من هذا الانخفاض المحدود.
• التكلفة المنخفضة: بالمقارنة مع شراء خيارات البيع وحدها، يتطلب انتشار الدب استثمارًا أوليًا أقل، حيث يتم تعويض جزء من تكلفة شراء خيار البيع عن طريق بيع خيار بيع آخر.
• القدرة على الاستفادة من تقلبات السوق: يمكن للمتداولين تعديل استراتيجياتهم للاستفادة من التغيرات في تقلبات السوق.

عيوب استخدام انتشار الدب

على الرغم من المزايا، هناك بعض العيوب التي يجب مراعاتها:

• الربح المحدود: يقتصر الربح المحتمل على الفرق بين أسعار الإضراب مطروحًا منه صافي التكلفة.
• الحاجة إلى التوقيت الصحيح: يجب على المتداولين تحديد توقيت دخولهم والخروجهم بدقة لتحقيق أقصى قدر من الأرباح.
• الحساسية للزمن: مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية، تنخفض قيمة الخيارات، مما قد يؤثر على ربحية الاستراتيجية.

كيفية تنفيذ انتشار الدب

لتنفيذ استراتيجية انتشار الدب، يجب على المتداول اتباع الخطوات التالية:

1. تحليل الأصل الأساسي: قم بتحليل الأصل الأساسي الذي تنوي تداوله، وتحديد ما إذا كنت تعتقد أنه سينخفض في السعر.
2. اختيار أسعار الإضراب: حدد أسعار الإضراب المناسبة. اختر سعر إضراب أعلى لخيار البيع الذي ستشتريه، وسعر إضراب أقل لخيار البيع الذي ستبيعه. يجب أن يعكس الفرق بين أسعار الإضراب توقعاتك بشأن انخفاض السعر.
3. تحديد تواريخ انتهاء الصلاحية: اختر تواريخ انتهاء الصلاحية المناسبة. يجب أن تتوافق تواريخ انتهاء الصلاحية مع الإطار الزمني لتوقعاتك بشأن انخفاض السعر.
4. تنفيذ الصفقة: قم بشراء خيار بيع واحد بسعر إضراب أعلى، وبيع خيار بيع واحد بسعر إضراب أقل، وكلاهما لهما تاريخ انتهاء صلاحية متطابق.
5. إدارة الصفقة: راقب أداء الصفقة وقم بتعديلها إذا لزم الأمر. إذا كان سعر الأصل الأساسي يتحرك في الاتجاه الصحيح، فقد تحتاج إلى الاحتفاظ بالصفقة حتى انتهاء الصلاحية لتحقيق أقصى ربح. إذا كان سعر الأصل الأساسي يتحرك ضدك، فقد تحتاج إلى تعديل الصفقة أو إغلاقها للحد من الخسائر.

استراتيجيات إدارة المخاطر لانتشار الدب

لإدارة المخاطر بفعالية عند استخدام انتشار الدب، ضع في اعتبارك الاستراتيجيات التالية:

• تحديد حجم الصفقة المناسب: لا تستثمر أبدًا أكثر مما يمكنك تحمل خسارته. يجب أن يتناسب حجم الصفقة مع قدرتك على تحمل المخاطر.
• استخدام أوامر وقف الخسارة: يمكن أن تساعد أوامر وقف الخسارة في الحد من الخسائر إذا تحرك سعر الأصل الأساسي ضدك بشكل غير متوقع.
• مراقبة الصفقة بانتظام: راقب أداء الصفقة بانتظام وقم بتعديلها إذا لزم الأمر.
• الاستفادة من التنوع: لا تضع كل بيضك في سلة واحدة. قم بتنويع محفظتك لتقليل المخاطر الإجمالية.

أمثلة على انتشار الدب

لنفترض أن المستثمر يعتقد أن سعر سهم “ألف” سينخفض من 60 دولارًا إلى 55 دولارًا في الشهرين المقبلين. يقوم المستثمر بتنفيذ انتشار الدب على النحو التالي:

• يشتري خيار بيع واحدًا على سهم “ألف” بسعر إضراب 60 دولارًا، وينتهي صلاحيته في غضون شهرين، مقابل قسط قدره 3 دولارات.
• يبيع خيار بيع واحدًا على سهم “ألف” بسعر إضراب 55 دولارًا، وينتهي صلاحيته في غضون شهرين، مقابل قسط قدره 1 دولار.

صافي التكلفة للمستثمر هو 2 دولار (3 دولارات – 1 دولار). الربح الأقصى المحتمل هو 3 دولارات (الفرق بين أسعار الإضراب – صافي التكلفة: 60 دولارًا – 55 دولارًا – 2 دولار). الحد الأقصى للخسارة هو 2 دولار (صافي التكلفة). إذا انخفض سعر السهم إلى ما دون 55 دولارًا عند انتهاء الصلاحية، فسيحقق المستثمر أقصى ربح له. إذا ظل سعر السهم فوق 60 دولارًا، فسيخسر المستثمر صافي التكلفة البالغ 2 دولار. إذا كان السعر بين 55 دولارًا و 60 دولارًا عند انتهاء الصلاحية، فسيكون الربح أقل من 3 دولارات.

تعديلات على استراتيجية انتشار الدب

هناك بعض التعديلات التي يمكن للمتداولين استخدامها لضبط استراتيجية انتشار الدب لتناسب احتياجاتهم. وتشمل هذه:

• الانتشار الأفقي للدب (الزمني): يتضمن هذا النوع من الانتشار استخدام تواريخ انتهاء صلاحية مختلفة للخيارات.
• انتشار الدب القطري: يجمع هذا النوع بين الانتشار الأفقي للدب والانتشار الرأسي للدب، مما يسمح للمتداولين بتعديل استراتيجيتهم بناءً على توقعاتهم بشأن السعر والوقت.

العوامل التي يجب مراعاتها عند اختيار انتشار الدب

عند اختيار استخدام استراتيجية انتشار الدب، يجب على المتداولين مراعاة العوامل التالية:

• توقعات السوق: يجب أن تكون توقعاتك بشأن اتجاه السوق هي الأساس لقرارك.
• تحمل المخاطر: يجب أن تكون على دراية بمستوى المخاطر التي تشعر بالراحة معها.
• رأس المال المتاح: تأكد من أن لديك ما يكفي من رأس المال لتحمل الخسائر المحتملة.
• الأفق الزمني: يجب عليك تحديد الإطار الزمني الذي تتوقع فيه أن يتحرك السعر.

الفرق بين انتشار الدب وانتشار الثور

الفرق الرئيسي بين انتشار الدب وانتشار الثور هو توقعات السوق. يتوقع انتشار الدب انخفاض سعر الأصل الأساسي، في حين يتوقع انتشار الثور ارتفاع سعر الأصل الأساسي. في انتشار الثور، يشتري المتداول خيار شراء بسعر إضراب أقل ويبيع خيار شراء بسعر إضراب أعلى. بينما في انتشار الدب، يشتري المتداول خيار بيع بسعر إضراب أعلى ويبيع خيار بيع بسعر إضراب أقل.

العلاقة مع استراتيجيات الخيارات الأخرى

يمكن دمج انتشار الدب مع استراتيجيات خيارات أخرى لإنشاء استراتيجيات أكثر تعقيدًا. على سبيل المثال، يمكن دمجه مع استراتيجية “غطاء الشراء” (Covered Call) لإنشاء استراتيجية محايدة للسوق. يمكن استخدامه أيضًا مع استراتيجيات مثل “الانتشار المتقاطع” (Calendar Spread) لزيادة المرونة في التداول.

خاتمة

انتشار الدب هو استراتيجية خيارات مفيدة للمتداولين الذين يتوقعون انخفاض أسعار الأصل الأساسي. من خلال فهم آليات هذه الاستراتيجية ومخاطرها ومزاياها، يمكن للمتداولين اتخاذ قرارات تداول أكثر استنارة. يوفر انتشار الدب طريقة لتحديد المخاطر والحد من الخسائر المحتملة، مما يجعله أداة قيمة في مجموعة أدوات المتداول. ومع ذلك، يجب على المتداولين دائمًا إجراء أبحاثهم الخاصة، وتقييم تحملهم للمخاطر، والتفكير في طلب المشورة من مستشار مالي قبل تنفيذ أي استراتيجية تداول.

المراجع

• Investopedia: Bear Spread
• Options Education: Bear Put Spread
• The Options Guide: Bear Put Spread
• Fidelity: Options Strategy Guide

“`