<![CDATA[
آلية عمل فارق الخصم
تتضمن استراتيجية فارق الخصم شراء خيار واحد وبيع خيار آخر في نفس الوقت على نفس الأصل الأساسي. هناك أنواع مختلفة من فروق الخصم، ولكن الأساس هو أن المستثمر يدفع صافي علاوة عند فتح الصفقة. تعتمد هذه العلاوة على الفرق بين سعر الخيار الذي يتم شراؤه وسعر الخيار الذي يتم بيعه. على سبيل المثال، إذا اشترى المستثمر خيار شراء (Call Option) بسعر إضراب أعلى وباع خيار شراء بسعر إضراب أقل، فإنه يدفع صافي علاوة. أما إذا اشترى المستثمر خيار بيع (Put Option) بسعر إضراب أقل وباع خيار بيع بسعر إضراب أعلى، فإنه يدفع صافي علاوة أيضًا.
يكمن جوهر فارق الخصم في الحد من كل من المخاطر والمكافآت المحتملة. يحدد الخيار الذي يتم شراؤه الحد الأقصى للمخاطر، بينما يحدد الخيار الذي يتم بيعه الحد الأقصى للمكافأة. هذا يجعله خيارًا جذابًا للمستثمرين الذين يرغبون في تقليل تعرضهم للمخاطر.
أنواع فروق الخصم
هناك نوعان رئيسيان من فروق الخصم، بناءً على نوع الخيارات المستخدمة (شراء أو بيع) واتجاه التوقعات بالنسبة لسعر الأصل الأساسي:
- فارق شراء الخصم (Bull Call Spread): يستخدم عندما يتوقع المستثمر ارتفاع سعر الأصل الأساسي بشكل معتدل. يتضمن شراء خيار شراء بسعر إضراب أقل وبيع خيار شراء بسعر إضراب أعلى مع تاريخ انتهاء صلاحية مماثل.
- فارق بيع الخصم (Bear Put Spread): يستخدم عندما يتوقع المستثمر انخفاض سعر الأصل الأساسي بشكل معتدل. يتضمن شراء خيار بيع بسعر إضراب أعلى وبيع خيار بيع بسعر إضراب أقل مع تاريخ انتهاء صلاحية مماثل.
حساب الربح والخسارة
يتم حساب الربح والخسارة في استراتيجيات فارق الخصم على النحو التالي:
- الحد الأقصى للمخاطرة: الفرق بين سعري الإضراب مطروحًا منه صافي العلاوة المدفوعة.
- الحد الأقصى للمكافأة: الفرق بين سعري الإضراب مطروحًا منه صافي العلاوة المدفوعة.
على سبيل المثال، في فارق شراء الخصم، إذا اشترى المستثمر خيار شراء بسعر إضراب 50 دولارًا وباع خيار شراء بسعر إضراب 55 دولارًا، ودفع صافي علاوة قدرها 2 دولارًا، فإن:
- الحد الأقصى للمخاطرة: 55 دولارًا – 50 دولارًا – 2 دولارًا = 3 دولارات.
- الحد الأقصى للمكافأة: 55 دولارًا – 50 دولارًا – 2 دولارًا = 3 دولارات.
وبالمثل، في فارق بيع الخصم، إذا اشترى المستثمر خيار بيع بسعر إضراب 55 دولارًا وباع خيار بيع بسعر إضراب 50 دولارًا، ودفع صافي علاوة قدرها 2 دولارًا، فإن:
- الحد الأقصى للمخاطرة: 55 دولارًا – 50 دولارًا – 2 دولارًا = 3 دولارات.
- الحد الأقصى للمكافأة: 55 دولارًا – 50 دولارًا – 2 دولارًا = 3 دولارات.
مزايا وعيوب فارق الخصم
المزايا:
- تقليل المخاطر: تحدد استراتيجية فارق الخصم المخاطر المحتملة، مما يجعلها أقل خطورة من شراء الخيارات وحدها.
- تقليل التكلفة: نظرًا لأن المستثمر يبيع خيارًا، فإن تكلفة الدخول في الصفقة أقل من شراء خيار واحد فقط.
- المرونة: يمكن استخدام فروق الخصم للاستفادة من مجموعة متنوعة من توقعات السوق، سواء كانت صعودية أو هبوطية أو محايدة.
العيوب:
- محدودية الأرباح: نظرًا لأن المكافآت محدودة، فإن الأرباح المحتملة أقل من شراء الخيارات وحدها.
- التعقيد: تتطلب هذه الاستراتيجيات فهمًا جيدًا لخيارات التداول وكيفية عملها.
- الحاجة إلى حركة سعرية معتدلة: لتحقيق أقصى ربح، يجب أن يتحرك سعر الأصل الأساسي في الاتجاه المتوقع، ولكن ليس بشكل كبير جدًا.
متى تستخدم فارق الخصم؟
تُستخدم استراتيجيات فارق الخصم في الحالات التالية:
- عندما يكون لدى المستثمر توقعات معتدلة بشأن حركة سعر الأصل الأساسي، سواء صعودية أو هبوطية.
- عندما يرغب المستثمر في تقليل المخاطر المحتملة المرتبطة بتداول الخيارات.
- عندما يرغب المستثمر في تقليل تكلفة الدخول في صفقة خيارات.
أمثلة عملية
مثال 1: فارق شراء الخصم (Bull Call Spread)
لنفترض أن المستثمر يتوقع ارتفاعًا طفيفًا في سعر سهم مايكروسوفت (MSFT). يشتري المستثمر خيار شراء MSFT بسعر إضراب 300 دولار أمريكي (يدفع 5 دولارات علاوة) ويبيع خيار شراء MSFT بسعر إضراب 310 دولارات أمريكية (يتلقى 2 دولار علاوة). في هذه الحالة، يدفع المستثمر صافي علاوة قدرها 3 دولارات (5 دولارات – 2 دولارات).
إذا ارتفع سعر سهم MSFT فوق 310 دولارات أمريكية عند انتهاء الصلاحية، فسيتم ممارسة الخيار الذي تم شراؤه، وسيحقق المستثمر أقصى ربح ممكن، وهو (310 دولارات – 300 دولارات – 3 دولارات) = 7 دولارات لكل سهم، ناقصًا العمولة. إذا ظل سعر السهم بين 300 و 310 دولارات أمريكية، فسيستفيد المستثمر من الفرق بين سعر الإضراب وسعر السهم مطروحًا منه صافي العلاوة المدفوعة. إذا انخفض سعر السهم عن 300 دولار أمريكي، فسيفقد المستثمر صافي العلاوة المدفوعة، أي 3 دولارات لكل سهم.
مثال 2: فارق بيع الخصم (Bear Put Spread)
لنفترض أن المستثمر يتوقع انخفاضًا طفيفًا في سعر سهم أبل (AAPL). يشتري المستثمر خيار بيع AAPL بسعر إضراب 170 دولارًا أمريكيًا (يدفع 6 دولارات علاوة) ويبيع خيار بيع AAPL بسعر إضراب 160 دولارًا أمريكيًا (يتلقى 3 دولارات علاوة). في هذه الحالة، يدفع المستثمر صافي علاوة قدرها 3 دولارات (6 دولارات – 3 دولارات).
إذا انخفض سعر سهم AAPL عن 160 دولارًا أمريكيًا عند انتهاء الصلاحية، فسيتم ممارسة الخيار الذي تم شراؤه، وسيحقق المستثمر أقصى ربح ممكن، وهو (170 دولارًا – 160 دولارًا – 3 دولارات) = 7 دولارات لكل سهم، ناقصًا العمولة. إذا ظل سعر السهم بين 160 و 170 دولارًا أمريكيًا، فسيستفيد المستثمر من الفرق بين سعر الإضراب وسعر السهم مطروحًا منه صافي العلاوة المدفوعة. إذا ارتفع سعر السهم عن 170 دولارًا أمريكيًا، فسيفقد المستثمر صافي العلاوة المدفوعة، أي 3 دولارات لكل سهم.
اعتبارات إضافية
عند التداول بفروق الخصم، يجب على المستثمرين مراعاة العوامل التالية:
- تقلبات السوق: يمكن أن تؤثر تقلبات السوق على أسعار الخيارات، وبالتالي على ربحية فروق الخصم.
- الوقت: مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية، يمكن أن يتأثر سعر الخيارات.
- إدارة المخاطر: يجب على المستثمرين دائمًا استخدام استراتيجيات إدارة المخاطر، مثل تحديد أوامر وقف الخسارة، لحماية رؤوس أموالهم.
- العمولات: يجب على المستثمرين أن يأخذوا في الاعتبار تكاليف العمولات، والتي يمكن أن تؤثر على أرباحهم.
فروق الخصم مقابل استراتيجيات الخيارات الأخرى
بالمقارنة مع استراتيجيات الخيارات الأخرى، تقدم فروق الخصم مزايا وعيوبًا مميزة. على سبيل المثال، بالمقارنة مع شراء خيار واحد فقط، فإن فروق الخصم تحد من المخاطر ولكنها تحد أيضًا من الأرباح المحتملة. بالمقارنة مع بيع خيار واحد فقط، فإن فروق الخصم تحد من المخاطر، ولكنها قد تتطلب أيضًا استثمارًا أوليًا أكبر. بالمقارنة مع استراتيجيات الخيارات الأكثر تعقيدًا، مثل الفراشات والكوندورات، قد تكون فروق الخصم أسهل في الإدارة والفهم.
إدارة فارق الخصم
لإدارة فارق الخصم بفعالية، يجب على المستثمرين:
- تحديد أهداف واضحة: قبل الدخول في صفقة فارق خصم، يجب على المستثمرين تحديد أهدافهم بوضوح، بما في ذلك الأرباح المستهدفة ومستويات تحمل المخاطر.
- مراقبة المراكز: يجب على المستثمرين مراقبة مراكزهم بانتظام، وتعديلها حسب الحاجة استنادًا إلى حركة سعر الأصل الأساسي.
- استخدام أوامر وقف الخسارة: يجب على المستثمرين استخدام أوامر وقف الخسارة للحد من الخسائر المحتملة.
- المرونة: يجب على المستثمرين أن يكونوا على استعداد لتعديل استراتيجياتهم إذا تغيرت ظروف السوق.
الخلاصة
فارق الخصم هو استراتيجية خيارات معقدة تسمح للمستثمرين بالاستفادة من توقعاتهم بشأن حركة سعر الأصل الأساسي مع الحد من المخاطر. يوفر هذا النهج تحديدًا واضحًا للمخاطر والمكافآت المحتملة، مما يجعله خيارًا جذابًا للمستثمرين الذين يرغبون في إدارة المخاطر بشكل فعال. هناك أنواع مختلفة من فروق الخصم، بما في ذلك فارق شراء الخصم وفارق بيع الخصم، والتي تستخدم بناءً على توقعات السوق. يجب على المستثمرين فهم آليات عمل هذه الاستراتيجيات، ومزاياها وعيوبها، قبل تنفيذها في محافظهم الاستثمارية. مع الإدارة السليمة للمخاطر والتحليل الدقيق للسوق، يمكن أن تكون فروق الخصم أداة قيمة في مجموعة أدوات المستثمر.