الجهات المصدرة لدين الوكالة
تشمل الجهات الرئيسية المصدرة لدين الوكالة ما يلي:
- فاني ماي (Fannie Mae): المؤسسة الفيدرالية للرهن العقاري الوطنية، وتلعب دورًا حيويًا في سوق الرهن العقاري عن طريق شراء الرهون العقارية من المقرضين، وتجميعها في أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري (MBS)، وبيعها للمستثمرين.
- فريدي ماك (Freddie Mac): شركة الرهن العقاري الفيدرالية، وتعمل بشكل مشابه لفاني ماي، حيث تشتري وتضمن الرهون العقارية.
- بنك الاحتياطي الفيدرالي للإسكان (Federal Home Loan Banks): شبكة من البنوك الإقليمية التي تقدم التمويل لأعضائها من المؤسسات المالية لتمويل قروض الإسكان.
- مؤسسة الائتمان الزراعي الفيدرالية (Federal Farm Credit Banks Funding Corporation): تصدر سندات لتمويل نظام الائتمان الزراعي، الذي يقدم القروض والخدمات المالية للمزارعين والمزارع.
خصائص دين الوكالة
تتميز سندات الوكالة بعدة خصائص تجعلها جذابة للمستثمرين:
- الجودة الائتمانية: على الرغم من أنها ليست مدعومة بشكل كامل من قبل الحكومة الفيدرالية مثل سندات الخزانة، إلا أن سندات الوكالة تتمتع بجودة ائتمانية عالية نظرًا لارتباطها بالحكومة. غالبًا ما تحمل تصنيفات ائتمانية عالية من وكالات التصنيف الكبرى.
- العائد: عادةً ما تقدم سندات الوكالة عوائد أعلى من سندات الخزانة ذات آجال استحقاق مماثلة، مما يعكس المخاطر الائتمانية الطفيفة الإضافية.
- السيولة: تتمتع سندات الوكالة بسيولة عالية نسبيًا، مما يعني أنه يمكن شراؤها وبيعها بسهولة في السوق الثانوية.
- الآجال: تتوفر سندات الوكالة بآجال استحقاق مختلفة، تتراوح من بضعة أشهر إلى عدة سنوات، مما يسمح للمستثمرين بمطابقة استثماراتهم مع احتياجاتهم الزمنية.
أنواع دين الوكالة
هناك أنواع مختلفة من دين الوكالة، بما في ذلك:
- السندات: هي أدوات دين طويلة الأجل تدفع فائدة ثابتة على مدى عمر السند.
- الأوراق النقدية: هي أدوات دين متوسطة الأجل، عادة ما يكون لها آجال استحقاق تتراوح بين سنة واحدة وعشر سنوات.
- أذونات الخصم: هي أدوات دين قصيرة الأجل تباع بخصم على قيمتها الاسمية وتستحق بالقيمة الاسمية في تاريخ الاستحقاق.
- الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS): هي أوراق مالية مدعومة بتدفقات نقدية من مجموعة من الرهون العقارية.
مخاطر دين الوكالة
على الرغم من أن سندات الوكالة تعتبر استثمارات آمنة نسبيًا، إلا أنها لا تزال تحمل بعض المخاطر:
- مخاطر الائتمان: هناك خطر من أن الجهة المصدرة لسند الوكالة قد تتخلف عن سداد مدفوعات الفائدة أو أصل الدين. على الرغم من أن هذا الخطر منخفض نسبيًا، إلا أنه لا يزال موجودًا.
- مخاطر سعر الفائدة: ترتفع أسعار السندات عندما تنخفض أسعار الفائدة وتنخفض عندما ترتفع أسعار الفائدة. يمكن أن تؤثر التغيرات في أسعار الفائدة على قيمة سندات الوكالة.
- مخاطر التضخم: يمكن أن يؤدي التضخم إلى تآكل القوة الشرائية لمدفوعات الفائدة الثابتة من سندات الوكالة.
- مخاطر السيولة: على الرغم من أن سندات الوكالة تتمتع بسيولة عالية نسبيًا، إلا أنه قد تكون هناك أوقات يصعب فيها بيعها بسرعة وبسعر عادل.
- مخاطر السداد المبكر (بالنسبة للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري): يمكن أن يتم سداد الرهون العقارية الأساسية للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) قبل تاريخ الاستحقاق، مما قد يؤدي إلى إعادة استثمار التدفقات النقدية بأسعار فائدة أقل.
دين الوكالة مقابل سندات الخزانة
يكمن الاختلاف الرئيسي بين دين الوكالة وسندات الخزانة في الجهة المصدرة والضمانة الحكومية. تصدر سندات الخزانة من قبل الحكومة الفيدرالية مباشرة وتعتبر مدعومة بالكامل من قبل الحكومة الأمريكية، مما يجعلها من بين الاستثمارات الأكثر أمانًا المتاحة. من ناحية أخرى، تصدر سندات الوكالة من قبل وكالات ترعاها الحكومة (GSEs) أو وكالات فيدرالية. على الرغم من أن هذه الوكالات مرتبطة بالحكومة، إلا أن سنداتها ليست مدعومة بشكل كامل من قبل الحكومة الأمريكية (باستثناء بعض الحالات المحدودة). ونتيجة لذلك، عادةً ما تقدم سندات الوكالة عوائد أعلى من سندات الخزانة لتعويض المستثمرين عن المخاطر الائتمانية الطفيفة الإضافية.
كيفية الاستثمار في دين الوكالة
يمكن للمستثمرين الاستثمار في دين الوكالة بعدة طرق:
- شراء السندات الفردية: يمكن للمستثمرين شراء سندات الوكالة الفردية من خلال وسيط أو تاجر سندات.
- صناديق الاستثمار المشتركة: تستثمر صناديق الاستثمار المشتركة في مجموعة متنوعة من سندات الوكالة، مما يوفر التنويع وإدارة المحافظ الاحترافية.
- صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs): صناديق المؤشرات المتداولة هي صناديق استثمارية يتم تداولها في البورصات وتتبع مؤشرًا معينًا لسندات الوكالة.
دور دين الوكالة في الاقتصاد
يلعب دين الوكالة دورًا مهمًا في الاقتصاد الأمريكي من خلال توفير التمويل للعديد من القطاعات الهامة، مثل الإسكان والزراعة. من خلال شراء وتوريق الرهون العقارية، تساعد فاني ماي وفريدي ماك على جعل ملكية المنازل في متناول عدد أكبر من الناس. كما يساعد نظام الائتمان الزراعي المزارعين والمزارع على الحصول على التمويل الذي يحتاجونه لتشغيل أعمالهم. من خلال توفير التمويل لهذه القطاعات الحيوية، يساهم دين الوكالة في النمو الاقتصادي والاستقرار.
تأثير الأزمات المالية على دين الوكالة
أظهرت الأزمات المالية، مثل الأزمة المالية العالمية لعام 2008، أهمية دين الوكالة وتأثيره على النظام المالي. خلال الأزمة، واجهت فاني ماي وفريدي ماك صعوبات مالية كبيرة واضطرت الحكومة الفيدرالية إلى التدخل لإنقاذهما. سلطت الأزمة الضوء على المخاطر المرتبطة بالأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري وأهمية التنظيم والإشراف المناسبين على وكالات الرهن العقاري. بعد الأزمة، تم إجراء إصلاحات لتعزيز التنظيم والإشراف على فاني ماي وفريدي ماك لتقليل المخاطر على النظام المالي.
مستقبل دين الوكالة
لا يزال مستقبل دين الوكالة موضوع نقاش وجدل. هناك مقترحات مختلفة لإصلاح نظام الإسكان، بما في ذلك خصخصة فاني ماي وفريدي ماك أو إنشاء نظام جديد بالكامل. بغض النظر عن الشكل الذي سيتخذه نظام الإسكان في المستقبل، فمن المرجح أن يظل دين الوكالة جزءًا مهمًا من سوق السندات والاقتصاد الأمريكي.
خاتمة
دين الوكالة هو أداة دين تصدرها وكالات حكومة الولايات المتحدة لتمويل عملياتها المختلفة. تعتبر سندات الوكالة استثمارات آمنة نسبيًا تقدم عوائد أعلى من سندات الخزانة. ومع ذلك، فإنها تحمل بعض المخاطر، مثل مخاطر الائتمان ومخاطر سعر الفائدة. يلعب دين الوكالة دورًا مهمًا في الاقتصاد الأمريكي من خلال توفير التمويل لقطاعات حيوية مثل الإسكان والزراعة. يمكن للمستثمرين الاستثمار في دين الوكالة من خلال شراء السندات الفردية أو صناديق الاستثمار المشتركة أو صناديق المؤشرات المتداولة.